Den Münchner aftale af 1938 overbeviste kong Carol II om, at Frankrig og Det Forenede Kongerige ikke kunne forsvare rumænske interesser. Tysklands forberedelser til en ny krig krævede en regelmæssig forsyning af rumænsk olie og landbrugsprodukter. De to lande indgik i 1939 en traktat om koordinering af deres økonomiske politik, men kongen kunne ikke overtale Adolf Hitler til at garantere Rumæniens grænser. Rumænien blev tvunget til at afstå Bessarabien og Nordbukovina til Sovjetunionen
Den 26. juni 1940 blev det nordlige Transsylvanien overdraget til Ungarn den 30. august og det sydlige Dobruja til Bulgarien i september. Efter de territoriale tab blev kongen tvunget til at abdikere til fordel for sin mindreårige søn, Michael I, den 6. september, og Rumænien blev omdannet til en national-legionær stat under ledelse af general Ion Antonescu. Den 23. november undertegnede Antonescu den trepartspagt mellem Tyskland, Italien og Japan. Jernvagten foretog et kup mod Antonescu, men han knuste oprøret med tysk støtte og indførte et militærdiktatur i begyndelsen af 1941.