宏观 | 金融监管体制大变革的变与不变
根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管，证券监督管理委员会调整为国务院直属机构，统筹推进中国人民银行分支机构改革，深化地方金融监管体制改革，加强金融管理部门工作人员统一规范管理。本次金融监管体制重大变革，核心要义在于强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，这是基于我国发展阶段及面临的发展问题，持续深化2017年以来金融监管改革实践，落实有效防范化解重大经济金融风险的重点任务。随着金融监管顶层设计的优化，未来监管效率及统筹协调能力有望显著提升，有助于引导金融服务实体经济向高质量发展。本次金融监管体制改革的要点首先， “一委一行两会”变为“一委一行一局一会”。（1）国务院金融稳定发展委员会于2017年获批设立，是国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构，职责是落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等；分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策；指导地方金融改革发展与监管，对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。该顶层设计不变。（2）“一行”人民银行的改革在于推进分支机构改革，重回31+5的分行体制，不再保留县级支行。撤销人民银行大区分行及分行营业管理部、总行直属营业管理部和省会城市中心支行，在31个省（自治区、直辖市）设立省级分行，在深圳、大连、宁波、青岛、厦门设立计划单列市分行。不再保留中国人民银行县（市）支行，相关职能上收至中国人民银行地（市）中心支行。（3）“两会”改革为“一局一会”。在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，作为国务院直属机构，统一负责除证券业之外的金融业监管，并将人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，证监会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局，不再保留银保监会。而证监会调整为国务院直属机构，强化资本市场监管职责，划入发改委的企业债券发行审核职责，由中证监会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。其次，深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制，统筹优化中央金融管理部门地方派出机构设置和力量配备。地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再加挂金融工作局、金融办公室等牌子。再者，完善国有金融资本管理体制，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。最后，加强金融管理部门工作人员统一规范管理。人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、外管局及其分支机构、派出机构均使用行政编制，工作人员纳入国家公务员统一规范管理，执行国家公务员工资待遇标准。我国金融监管体制改革的脉络如何我国金融监管体系自改革开放以来大致经历四个阶段。第一阶段以1985年人民银行正式成为监管当局为标志，人民银行将商业银行职能剥离，独立行使央行职能，对银行业、信托业、证券业进行“一元”监管。第二阶段为1998年至2003年。随着层次资本市场逐渐形成，上证所、深证所相继成立，1998年证监会和保监会成立，分别负责对证券业、保险业的监管，“一行两会”格局形成，分业监管确立。第三阶段为2003年至2017年。随着银监会2003年成立，“一行三会”分业监管格局不断细化完善，助力我国金融体系快速发展。第四阶段为2017年至今。伴随着金融业的高速发展，部分金融机构的不规范经营行为、套利行为、非法业务、高风险业务等造成了“金融空转”“影子银行”等问题，并在金融体系内积聚一定的潜在风险。为防范化解系统性金融风险，2017年起强化金融监管、防范化解金融风险成为金融监管工作的主基调。2017年，为防范化解系统性金融风险、强化人民银行宏观审慎管理及金融监管部门监管职责、确保金融安全及稳定发展，国务院金融稳定发展委员会获批设立；2018年，原银监会和原保监会合并重组为银保监会，而宏观审慎政策职责划入人民银行，形成了“一委一行两会”的金融监管架构。而本次监管体制“一委一行一局一会”的改革，更好地突出了功能监管以及完善金融监管协调，是持续深化金融体系改革的体现，也是基于“平稳化解高风险中小金融机构风险，大型金融机构健康发展，金融体系稳健运行，守住了不发生系统性风险的底线”的必然要求。从中美金融监管走势差异看我国金融业发展态势2008年以来，中美两国金融监管周期存在明显错位。美国经历了“金融危机—强化监管—放松监管”的螺旋式发展，而我国经历了“分业监管、鼓励创新-强化监管”的监管周期。为应对2008年金融危机，奥巴马政府对金融业实行严监管，出台了《多德—弗兰克法案》以及极为严格的沃尔克规则。《多德—弗兰克法案》核心思想是强化宏观审慎监管和保护消费者权益，重点解决系统重要性金融机构的“大而不倒”问题，并建立系统性金融风险处置框架。沃尔克规则禁止交易资产和负债总额在100亿美元以上的银行进行自营交易、投资对冲基金等高风险业务；交易资产和负债总额在100亿美元以下的银行机构虽然可以在自有账户中进行一定程度的自营交易，但是需要遵循合规程序。此外，新设相关金融监管机构，加强对金融消费者和投资者的保护。而特朗普政府迅速开启监管放松进程，通过行政手段和法律改革来放松对金融体系的管制，重点是修改沃尔克规则及签署《放松监管法案》，提高美国金融体系的效率和国际竞争力。美国金融监管放松走向了新高潮美国在强监管之后逐步放松管制，而中国则在金融爆发式发展之后迎 来了强监管。这种差异有其深刻的内在根源，与中美两国的经济金融发展阶段、 金融结构特征以及监管体系建设等紧密相关。中美两国金融监管周期的明显错位与两国经济金融发展阶段与特征以及监管体系建设等紧密相关。美国具有高度发达和成熟的金融市场，危机前金融市场过度自由化引发系统性金融风险，为化解危机并遏制潜在风险抬头，监管强化，而强监管在一定程度上又损伤美国金融的国际竞争力，从而呼唤放松金融管制。美国金融监管理念是在风险与创新、风险与竞争之间寻求动态平衡，且政府选举及换届某种程度上了监管风向的变动。而我国金融市场整体处于快速发展阶段，市场化程度及监管体制的完善程度相对不足，随着金融创新高速发展过程中部分潜在风险暴露，“查缺补漏”、强化监管成为我国金融监管导向的必然选择。而从美国监管演进道路看，防范系统性风险、加强全局统摄能力、强化协调监管以及注重投资者保护，都是推动金融市场健康可持续发展的重中之重。本次金融监管体系的改革优化，将有助于提升监管效率，引导金融市场及金融业高质量发展，进一步提升我国金融业的国际竞争力。分析师：王荆杰期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329联系人：方旻期货从业资格：F03105216fang.min@ gzf2010.com.cn广州期货 I 您身边的期货专家长按识别二维码关注我们