制定出合理的股利政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，还会合理的调解股东和债权人，股东和经营者的冲突，更会关系到整个公司的稳定与长远发展。
中国学者也于上世纪80年代中后期开始探索中国的“红利困惑”。
1.4本文的创新性 国内学者大都把目光聚集到公司治理如何影响公司价值上，而对公司治理如何影响股利政策的研究较少，且有关公司股利政策与公司治理之间关系的研究十分分散，本文把二者结合起来，采用因子分析和多元回归的统计方法对二者的关系进行比较系统的研究。
(1)古典管家理论 古典管家理论建立在完全市场假设之上，它认为，企业是具有完全理性的经济人，所有者和经营者之间是一种无私的信托关系，不存在代理问题。
在自律的约束下，经营者和其他利益 相关者的利益是一致的，不存在代理成本问题。
但由于信息不对称、契约不完备等因素存在，企业内部各利益主体之间的利益往往不一致，并更多地表现为利益冲突。
1961年米勒(Mentor Miller)与莫迪格莱尼(Franco Modigliani)提出著名的“股利无关论”，使西方股利理论研究进入了一个 崭新的时代。
该理论认为在严格的条件下股利政策与企业价值相互独立~企业的股票价格与其股利政策无关且企业的权益资本成本与股利政策无关，即公司不存在最优的股利政策，股利支付是可有可无的。
后来二人又证明 在引入公司税但不考虑个人税的条件下，该命题依然成立。
再后来，米勒等人又证明，删理论模型在扩展到同时具有债务和公司税的情况下仍然有效。
股东为避免自身利益损失，要监督和约束管理者的行为， 势必导致代理成本的发生，而股利支付可以降低代理成本(吕长江王克敏， 1999)。
米勒(Mentor Miller)与莫迪格莱尼(FrancoModigliani)认为，既然 公司不可能同时满足所有股东的利益要求，公司就不必考虑股东对股利的具体意愿，而应根据自身的特点制定适合企业生产经营需要的股利政策，由于 不同股东对其投资收益的形式有不同的偏好，那么自然会有一批投资者偏好 公司的股票(吕长江王克敏，1999)。
即股权集中度和股利政策正相关。
对于国有股比例较高的公司，管理层持股确实解决了 国有股所造成的代理问题，而对于低国有股比例的公司，管理层持股的作用 仍然不显著。
在美国等西方国家，现金股利是最重要的一种股利形式。
而后的下降说明我国的股票市场逐渐的成熟和完善，我国的上市公司开始真正意义上的分配股利。
可见，我国现金股利的支付率远远高于德国和日本， 也高于英国和法国，与美国相当。
之所以出现这样的情况，一方面与我国特殊的股权结构有关，另一方面与我国上市公司盈利能力不高、每股收益较低 也不无关系。
H是“香港”英文单词的第一个字母，在香港上市外资股就称为H股。
可见，这一数据低于德国，略低于捷克共和国，远高于美国和日本。