基于Citespace的REITs研究现状与热点分析
郑至键 郑荣宝 徐嘉源 陈美招
本研究所采用的数据来源于美国科学情报所(Institute for Scientific Information)出版的Web of Knowledge，数据库选择Web of Science核心合集，时间跨度为1998-2017年(有关REITs的核心文献最早出现在1998年)，检索条件为“主题:
(REITs) OR主题:
(REIT) OR主题:
(Real Estate Investment Trusts) OR主题:
(一)相关研究文献概况
(二)研究国家和机构
从发文数量来看，美国是该领域发文数量最多的国家，达到306篇，占到了45.67%，其次为中国、澳大利亚、马来西亚、英国等。
从发文突增性来看，中国在共现图谱中突现值最高，为8.71，其次是马来西亚、荷兰和澳大利亚，说明这些国家近年来在该领域的发文量取得了较大突破。
研究机构是推动某一领域进步和发展的重要力量。
(三)研究领域分析
(四)研究热点及演进历程
1.高频关键词与节点中心性分析
此外，研究热点还包括performance(绩效)、market(市场)、real estate(房地产)、risk(风险)、stock return(股票收益)、capital structure(资本结构)、agency cost(代理成本)、finance(融资)等等，研究内容涉及多个维度和学科。
从节点中心性来看，排名较高的有volatility(波动性，0.26)，stock price(股价，0.21)、liquidity(流动性，0.19)、policy(政策，0.16)、ownership structure(产权结构，0.14)等等，说明这些节点在REITs领域研究热点演化过程中扮演着重要的角色，是学者们研究的重点。
2.阶段性研究热点分析
通过对REITs阶段性研究热点的分析，可以更好地了解REITs研究热点的演化路径。
在2005年之前，虽然有出现REITs的相关文献，但是数量较少且研究较为分散，因此并未形成研究热点。
2005~2008年为萌芽阶段。
主要的高频热点词包括“return(回报)”、“performance(绩效)”、“risk(风险)”、“volatility(波动性)”、“finance(融资)”等等，说明初始阶段学者们更加注重对REITs收益回报、波动性、融资模式以及风险等方面的研究。
其中，“risk(风险)”的中心性最高。
2009~2013年为发展阶段。
这个阶段，“stock market(股市)”、“equity(股票)”、“financial crisis(金融危机)”、“cointegration”(协整)等成为了高频关键词，这主要是因为受到美国次贷危机的影响，学者们更加注重于REITs与金融市场之间的关系和比较研究。
例如，Basse T等研究了金融危机时期美国REITs与股市之间的关系，结果发现在危机时期投资REITs的风险比股市要大，同时危机使金融资产之间的关系变得不稳定;Jian Zhou等以金融危机时期的9个主要国家的REITs股价波动数据为基础，运用三类计算方法测度了REITs的极端风险。
学者们普遍认为，REITs的收益与股票市场或债券市场相关性较低，具有风险分散能力，收益相对而言更加稳定，因此可以有效发挥REITs在资本配置中的作用，如在资产配置组合中加入一定比例的REITs，从而提高整个投资组合的收益。
2014~2017年为成熟阶段。
之后，陆续出现“dividend policy(分红政策)”、“regime(制度)”、“scale(规模)”、“investor sentiment(投资者情绪)”等关键词，可以看出学者们对于REITs投资收益的研究在宏观和微观层面都有涉及。
第二，REITs领域的研究力量来自多个国家和地区，美国是该领域发文频次最多的国家，且绝大部分的国家都与美国有直接或间接的合作关系。
研究机构方面，美国的研究机构占了前十名中的50%，说明美国的研究机构在REITs领域硕果累累。
第三，REITs研究在科学领域方面以商业和经济、金融、城市研究等为主导方向，涵盖管理学、计算机科学、社会科学等多个研究领域。
第四，通过关键词数据挖掘与分析，发现REITs的研究热点主要集中在其收益回报、委托代理、风险管控、资本结构、融资模式以及与金融市场之间的关联性等方面。
另外，通过对REITs阶段性研究热点的分析，整体把握了REITs研究热点的演化路径。
对于REITs的研究涉及多个方面和维度，初始阶段学者们的研究主要集中在对REITs收益回报、波动性、融资模式以及风险研究等方面，之后随着美国次贷危机的发生，使得全球主要金融市场出现了流动性不足的危机，这个阶段的学者们更加注重于对REITs流动性及其与金融市场之间的关系和比较研究。
作为高比例分红、与股市债市相关性较低的长期投资工具，REITs市场的开发和建设对于深化金融改革、构建多层次的资本市场体系具有重要意义。